US-Immobilienmarkt paralysiert, Run auf Gold in Indien

Während das Risiko einer US-Rezession zunimmt, findet Gold vor dem Hintergrund des konjunkturellen Abschwungs zu seiner Rolle als sicherer Hafen zurück. Die Märkte setzen ihre Hoffnungen auf eine künftige Zinssenkung der US-Notenbank Fed. Sollte Jerome Powell nicht bald handeln, könnte ihm vorgeworfen werden, zu lange gewartet zu haben. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe ist auf 4,408 % gesunken, das niedrigste Niveau seit Februar. Der Markt erwartet offensichtlich eine Änderung der Zinspolitik der Fed.

US-Immobilienmarkt bleibt festgefahren

Die Lage am US-Immobilienmarkt bleibt indes festgefahren. Im ersten Quartal 2024 haben die Investoren 0,5 % mehr Immobilien gekauft als im Vorjahreszeitraum. Das war die erste Zunahme seit Mitte 2022. In Kalifornien wurde das größte Plus verzeichnet, vor allem in San Jose und Oakland, wo die Verkäufe um mehr als 20 % gestiegen sind. Die Investoren machen damit große Gewinne, denn der mittlere Verkaufspreis der Häuser hat sich gegenüber dem Kaufpreis um 55 % erhöht.

Im ersten Quartal haben Investoren 19 % der verkauften Immobilien erworben, der größte Anteil seit fast zwei Jahren. Sie konzentrieren sich dabei in erster Linie auf Einfamilien- und Luxushäuser, kaufen aber auch eine Rekordzahl an erschwinglichen Immobilien. Bei den zu günstigen Preisen verkauften Häusern beträgt ihr Anteil 26 %. Die Zunahme der Verkäufe verschleiert jedoch eine beunruhigende Tatsache: Insgesamt befindet sich das Transaktionsvolumen weiterhin auf einem niedrigen Niveau.

Immobilien-Investments

Die Aktivität der Investoren stabilisiert sich, nachdem sie mehrere Jahre lang durch starke Schwankungen gekennzeichnet war und sich 2021 während der Pandemie verdoppelt hatte, bevor es Anfang 2023 zu einem Einbruch um fast 50 % kam. Angesichts der Preissteigerungen bei Immobilien und Mieten sowie der Stabilisierung der Kreditzinsen scheinen die Investoren an den Markt zurückzukehren, wenn auch noch sehr zaghaft. Die Investoren bevorzugen Einfamilienhäuser, die 68,9 % ihrer Käufe im ersten Quartal ausmachen, ein Plus von 3,9 % im Vergleich zum Vorjahr.

Bei Reihenhäusern, Eigentumswohnungen und Mehrfamilienhäusern sind die Kaufzahlen dagegen gesunken. Diese Präferenz ist mit dem Anstieg der Mieten und der Beständigkeit der Mieter in Einfamilienhäusern zu erklären. Immobilien, die teurer vermietet werden können, werden nicht verkauft. Für die Eigentümer, die zu deutlich niedrigeren Zinsen gekauft haben, gibt es keinen Anreiz umzuziehen, da sie in diesem Fall viel höhere Kreditraten zahlen müssten. Der Markt bleibt paralysiert, solange die Fed den Zinssatz nicht reduziert.

Goldmarkt in Indien

Indien hat in dieser Woche den Einfuhrzoll auf Gold und Silber von 15 % auf 6 % gesenkt, um die Nachfrage anzukurbeln und dem Schmuggel entgegenzuwirken. Der Rückgang der lokalen Preise hat die Schmucknachfrage bereits steigen lassen und die Aktien der Schmuckhersteller haben im Anschluss an diese Nachricht bis zu 10 % zugelegt. Diese überraschende Entscheidung senkt den Preis pro Unze Gold in Indien beim Kauf um fast 300 $. Unter diesen Bedingungen könnte die Edelmetallnachfrage in Indien stark zunehmen, nachdem sie 2023 rückläufig war.

Für die Verkäufer von Papiergold an der COMEX, die ihre ungedeckten Short-Positionen gerade signifikant ausgebaut haben, ist diese neue physische Nachfrage selbstverständlich eine sehr schlechte Nachricht. Für diese Marktteilnehmer ist es notwendig, noch viel mehr Papier zu bedrucken, noch mehr Kontrakte zu schaffen und die Hebelwirkung an den Terminmärkten noch weiter zu steigern, um dem Wiederaufleben der physischen Gold- und Silbernachfrage etwas entgegenzusetzen.