1.795 Milliarden für die Rente: Was Norwegen besser macht als Berlin

Norwegen hat aus Öl und Gas einen Kapitalstock von historischen Ausmaßen geformt. Deutschland dagegen finanziert seine Renten aus laufenden Beiträgen – und aus dem Bundeshaushalt. Eine aktuelle Analyse rechnet vor, wie gigantisch die Lücke inzwischen ist.

Aus zwei Milliarden Kronen wurden Billionen

1996 floss die erste Einzahlung in den norwegischen Petroleumfonds: knapp zwei Milliarden Kronen. Ende 2025 war der daraus entstandene Government Pension Fund Global 21.268 Milliarden Kronen schwer – rund 1.795 Milliarden Euro.

Das Bemerkenswerte: Der größere Teil dieses Vermögens stammt nicht mehr vom Staat, sondern vom Markt. Den Angaben zufolge summierten sich die Anlageerträge seit Gründung auf rund 1.136 Milliarden Euro, die staatlichen Nettozuflüsse dagegen nur auf rund 464 Milliarden Euro. Das Kapital arbeitet inzwischen härter als die Ölquellen.

Ende 2025 steckten laut Norges Bank 71,3 Prozent des Vermögens in Aktien, 26,5 Prozent in Anleihen, der Rest in Immobilien und Energie-Infrastruktur. Medienberichten zufolge legte der Fonds allein im ersten Halbjahr 2026 um 9,4 Prozent zu und überschritt die Marke von zwei Billionen Euro.

Deutschland: 122 Milliarden Steuergeld – jedes Jahr

Und hierzulande? Die gesetzliche Rentenversicherung nahm 2025 rund 321 Milliarden Euro an Beiträgen ein, gab aber etwa 426 Milliarden Euro aus. Die Lücke stopft der Steuerzahler: Das Bundesfinanzministerium beziffert die Bundesleistungen an die Rentenversicherung für 2025 auf gut 122,4 Milliarden Euro.

Gleichzeitig tickt die Demografie-Uhr. Nach der Vorausberechnung des Statistischen Bundesamtes wird 2035 jeder Vierte mindestens 67 Jahre alt sein – 2024 war es noch jeder Fünfte. Bis 2038 dürfte die Zahl der Menschen im Rentenalter um mindestens 3,8 Millionen wachsen.

Die ernüchternde Rechnung: 4,1 Billionen Euro

Was müsste ein deutscher Staatsfonds leisten? Legt man die norwegische Entnahmeregel von drei Prozent Realrendite zugrunde, ergibt sich eine unbequeme Zahl: Um allein die Bundeszuschüsse von 122,4 Milliarden Euro aus Erträgen zu decken, bräuchte es einen Kapitalstock von rund 4,1 Billionen Euro.

Ein Fonds von 500 Milliarden Euro käme rechnerisch auf 15 Milliarden Euro jährlich – rund zwölf Prozent der Bundesleistungen. Norwegen hatte drei Jahrzehnte Zeit für den Aufbau. Deutschland müsste heute anfangen, während die Babyboomer bereits in Rente gehen.

Angekündigt, verschoben, verwässert

Die Idee ist nicht neu. Die Ampel plante das sogenannte Generationenkapital – beschlossen wurde es nie, nach dem Koalitionsbruch im Herbst 2024 versandete das Vorhaben im Bundestag. Die schwarz-rote Koalition setzt stattdessen auf die Frühstartrente: zehn Euro monatlich vom Staat für Kinder zwischen 6 und 18 Jahren in ein privates Depot.

Nett gemeint. Nur entsteht daraus eben kein Kapitalstock, der die gesetzliche Rente entlastet. Für Kritiker ist das ein symbolpolitisches Pflaster auf einer strukturellen Wunde.

Ehrlich bleiben muss man auch beim Risiko: 2022 fuhr selbst der norwegische Fonds Verluste ein. Kapitalmärkte liefern keine Garantien – nur Chancen, die Norwegen genutzt hat und Deutschland bislang verstreichen lässt. Wer sein Vermögen langfristig sichern will, setzt deshalb traditionell auf breite Streuung, in der physisches Gold und Silber seit Jahrhunderten ihren Platz haben.

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