Panzer in Staatshand: Wenn der Börsengang scheitert, greift Berlin einfach zum Steuergeld

Es ist ein Lehrstück über den Zustand der deutschen Industriepolitik. Der Börsengang des deutsch-französischen Rüstungskonzerns KNDS, jenes Unternehmens, das den Leopard 2 baut und damit eines der letzten industriellen Kronjuwelen dieser Republik verwaltet, ist geplatzt – jedenfalls vorerst. Und was passiert nun? Statt nach den Ursachen zu fragen, wird in Berlin und Paris offenbar über die bequemste aller Lösungen nachgedacht: Der Staat nimmt sich einfach alles.

Aus 40 Prozent werden plötzlich 50

Nach Informationen aus Regierungskreisen, die das Handelsblatt zusammengetragen hat, liege eine Vollverstaatlichung auf dem Tisch. Deutschland und Frankreich würden dann je die Hälfte der Anteile halten. Der ursprüngliche Plan sah anderes vor: Der Bund wollte mit 40 Prozent einsteigen, Frankreich seinen bislang hälftigen Anteil auf ebenfalls 40 Prozent absenken, und die restlichen 20 Prozent hätten den Weg an die Börse finden sollen. Die deutschen Eigentümerfamilien Bode und Braunbehrens möchten aussteigen – ihr gutes Recht.

Doch der für Juli angesetzte Gang aufs Parkett wurde verschoben. Nun soll es im September einen zweiten Versuch geben. Man sei optimistisch, heißt es aus dem Umfeld der Bundesregierung. Am Ziel, mit 40 Prozent einzusteigen, halte man fest, teilte eine Sprecherin des Bundeswirtschaftsministeriums mit. Optimismus als Regierungsstrategie – man kennt das inzwischen.

Ob die Bedingungen im September tatsächlich besser aussehen, weiß niemand. Deshalb wird parallel schon die Notlösung durchgerechnet – auf Kosten der Steuerzahler.

Die Rückkaufoption: Ein Geschäft mit erstaunlicher Eleganz

Besonders bemerkenswert ist ein Detail des Verstaatlichungsszenarios: Die Familien sollen eine Rückkaufoption für 20 Prozent der Anteile erhalten, um diese später doch noch an die Börse zu bringen. Man verkauft also an den Staat, wenn der Markt schwach ist, und darf zurückkaufen, wenn die Stimmung wieder dreht. Der Bund als Zwischenparkplatz für unternehmerisches Risiko. Wer sich fragt, wer bei diesem Konstrukt das Risiko trägt, muss nur einen Blick auf seinen Lohnzettel werfen.

Angeblich soll die Staatsübernahme dem Unternehmen "erst einmal Sicherheit geben". Sicherheit – dieses Zauberwort, mit dem in Deutschland seit Jahren jede Fehlallokation von Kapital gerechtfertigt wird. Die Erfahrung lehrt etwas anderes: Wo der Staat Miteigentümer wird, ziehen Bürokratie, Postengeschacher und politische Rücksichtnahmen ein. Lufthansa, Commerzbank, Uniper – die Liste staatlicher Industrieabenteuer ist lang, und selten liest sie sich wie eine Erfolgsgeschichte.

500 Milliarden Schulden, und jetzt auch noch Panzeraktien

Man muss den Vorgang im größeren Zusammenhang sehen. Eine Bundesregierung, die ein Sondervermögen von 500 Milliarden Euro auf Pump aufgelegt hat, nachdem der Kanzler im Wahlkampf noch das Gegenteil versprochen hatte, greift nun offenbar auch bei der Rüstungsindustrie zur Staatskasse. Jeder dieser Euro muss verzinst werden – von Steuerzahlern, die vielfach noch nicht geboren sind. Und jeder dieser Euro treibt eine Inflation, die den Kaufkraftschwund der Ersparnisse gnadenlos beschleunigt.

Die eigentliche Frage stellt in Berlin niemand: Warum ist ein Unternehmen mit voller Auftragsbücher und einem Produkt, um das die halbe Welt bittet, am Kapitalmarkt nicht zu platzieren? Vielleicht, weil Investoren mittlerweile genau wissen, wie schnell politische Prioritäten in Europa wechseln. Vielleicht, weil ein Konzern mit zwei Staaten als Haupteigentümern eher nach Behörde als nach Unternehmen riecht.

Was Anleger daraus lernen können

Für den privaten Sparer liegt die Lehre auf der Hand: Wenn Regierungen anfangen, ganze Industriezweige zu übernehmen und dies mit frisch gedrucktem Geld zu finanzieren, leidet am Ende immer die Währung. Papierwerte, die vom politischen Wohlwollen abhängen, sind dann ein wackliges Fundament. Physisches Gold und Silber hingegen kennen keine Rückkaufoption für Altgesellschafter, keine Aufsichtsratsposten für verdiente Parteifreunde und keine Sondervermögen. Sie sind, was sie sind – und genau darin liegt ihr Wert als Ergänzung eines breit gestreuten Vermögens.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar und ist keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten. Er spiegelt ausschließlich die Einschätzung unserer Redaktion auf Basis der vorliegenden Informationen wider. Jeder Leser ist verpflichtet, eigene Recherchen anzustellen und trägt die Verantwortung für seine Anlageentscheidungen selbst. Bei Fragen zu steuerlichen oder rechtlichen Aspekten wenden Sie sich bitte an einen Steuer- oder Rechtsberater – eine solche Beratung leisten wir ausdrücklich nicht.