Rentengeld für KI-Paläste: Wie Ihre Altersvorsorge Server füttert

Der weltweite Boom bei Rechenzentren für Künstliche Intelligenz läuft zu einem erheblichen Teil mit dem Geld künftiger Rentner. Das legt eine Untersuchung des US-Rechercheformats Solari Report mit der Journalistin Taylor Hudak nahe. Der Befund betrifft aber nicht nur Amerika: Auch in Europa fließen Pensionsgelder in großem Stil in die Serverhallen der Tech-Giganten.

„Keine Blase, sondern ein Strohhalm“

Ein Abonnent des Solari Report brachte die Sache auf eine bissige Formel: Das sei keine Blase, das sei ein Strohhalm. Gemeint ist ein Mechanismus, der still und leise Kapital aus den Sparkonten der Bürger absaugt.

Im Zentrum stehen die sogenannten Hyperscaler, also Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta und Oracle. Laut dem Bericht beschaffen sich diese Konzerne Kapital sowohl in der eigenen Bilanz als auch außerhalb davon. Für Anleger in Indexfonds, Anleihefonds und Private-Equity-Vehikeln entstünden so versteckte Klumpenrisiken – kaschiert durch komplexe Finanzkonstruktionen.

Das Problem ist systemisch. Ein Großteil der US-Altersvorsorge steckt in passiven Indexfonds und Zieldatum-Fonds, die automatisch die schwersten Werte des S&P 500 kaufen. Und das sind ausgerechnet jene Konzerne, die Rechenzentren bauen oder anmieten. Der Technologie-Anteil am Index liegt auf historischem Hoch. Selbst vermeintlich sichere Rentenfonds halten demnach Unternehmensanleihen, mit denen Serverparks finanziert werden.

Versprochene Jobs, verschwiegene Kosten

Hudak und der Solari Report gehen noch weiter. Neben privaten Ersparnissen flössen auch Steueranreize und öffentliche Gelder in denselben Ausbau. Der Nutzen für die breite Wirtschaft, etwa bei neuen Arbeitsplätzen, werde dabei übertrieben. Der gewaltige Hunger nach Strom, Wasser und Fläche dagegen werde kleingeredet.

Die Masse der Sparer finanziere diese Entwicklung, ohne je wirklich gefragt worden zu sein. Ein unbequemer Gedanke, oder?

Europa: Gleiches Spiel, andere Kanäle

Wer glaubt, das sei ein rein amerikanisches Phänomen, irrt. Hierzulande dominieren institutionelle Investoren – Pensionskassen und Versicherer kaufen langfristige Anleihen der US-Hyperscaler. Der einzelne Beitragszahler merkt davon nichts. Über seine Rentenansprüche hängt er trotzdem mit drin.

Die Europäische Zentralbank hat das Phänomen auf dem Schirm. In einem Ende August veröffentlichten Blogbeitrag der Notenbank heißt es, rund 15 Prozent des Zuwachses bei den Beständen an Euro-Unternehmensanleihen von Investoren aus dem Euroraum seien im Jahr bis März 2026 auf die fünf Hyperscaler entfallen. Treiber sei vor allem die Nachfrage von Pensionsfonds und Versicherern. Medienberichten zufolge warnen die EZB-Autoren, dies könne erst der Auftakt einer Finanzierungswelle von beispiellosem Ausmaß sein – mit der Gefahr, dass andere Unternehmen höhere Kreditkosten tragen müssen.

Milliarden aus Zürich, Den Haag und München

• Niederländische und Schweizer Pensionsgelder investieren direkt in europäische Rechenzentrums-Plattformen wie NorthC.
• Der PIMCO European Data Centre Opportunity Fund sammelte rund 1,8 Milliarden Euro ein.
• MEAG, der Vermögensverwalter von Munich Re, sowie Siemens Financial Services legen eigene Fonds auf.
• Private-Equity-Häuser pumpen Milliarden in europäische Hyperscale-Plattformen.

Wenn der Strom nicht reicht

Europa stößt dabei schneller an physische Grenzen als die USA. Viele Länder rationieren neue Großanschlüsse oder setzen sie ganz aus. In Großbritannien warten etwa 73 Gigawatt an Rechenzentrums-Anfragen auf einen Netzanschluss. In Irland schlucken die Serverfarmen bereits rund 23 Prozent des gesamten Stroms.

Für Deutschland, wo Industrie und Haushalte ohnehin unter hohen Energiepreisen ächzen, ist das ein Alarmsignal. Wer Rentengelder in eine Branche lenkt, deren Wachstum am Stromnetz scheitern könnte, wettet mit fremdem Geld auf ein Versprechen.

Fazit: Die Rente als Spielball des Tech-Rausches

Ob der KI-Boom eines Tages die Renditen liefert, die Anleger erwarten, weiß niemand. Klar ist nur: Die Risiken konzentrieren sich auf eine Handvoll Konzerne, und die Sparer sitzen oft unwissentlich mit am Tisch. Wer sein Vermögen eigenverantwortlich absichern will, sollte breit streuen. Physisches Gold und Silber können dabei als greifbare Beimischung dienen – ohne Gegenparteirisiko und unabhängig von Bilanztricks oder Serverfarmen.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar. Er gibt die Einschätzung unserer Redaktion auf Basis der uns vorliegenden Informationen wieder. Jeder Leser sollte eigene Recherchen anstellen und trägt die Verantwortung für seine Anlageentscheidungen selbst.