Yen-Schock und Hormus-Krise: Japans Autoriesen in der Zange

Erst der historische Währungseingriff, dann der Krieg am Golf: Japans Autobauer geraten gleich doppelt unter Druck. Anfang August stützten das US-Finanzministerium und Japans Finanzministerium in einer gemeinsamen, äußerst seltenen Aktion den Yen — nachdem die Währung auf ein 40-Jahres-Tief jenseits von 163 Yen je Dollar gerutscht war. Analysten warnen nun vor massiven Folgen für Toyota, Honda und Nissan.

Der billige Yen war die Gewinnmaschine

Jahrelang war die schwache japanische Währung der stille Turbo der Branche. Ein billiger Yen macht exportierte Fahrzeuge auf den Weltmärkten günstiger und im Ausland erzielte Gewinne bei der Umrechnung wertvoller.

Genau davon profitierten die drei Konzerne zuletzt: Toyota und Honda hoben ihre Jahresprognosen an, Nissan schrieb erstmals seit rund zwei Jahren wieder schwarze Zahlen. Doch dieser Rückenwind könnte nun abflauen.

Denn wenn Regierungen den Yen gezielt stärken, dreht sich das Vorzeichen. Vincent Sun, Senior Equity Analyst bei Morningstar, bewertet eine solche Intervention klar als negativ für Japans Autobauer. Ihnen bleibe dann nur die Wahl zwischen zwei Übeln: Preise im Ausland erhöhen — mit dem Risiko, Marktanteile zu verlieren — oder sinkende operative Gewinne hinnehmen.

Ein Prozent Yen, zwei Prozent Gewinn

Wie brutal der Hebel wirkt, macht Masahiro Akita, Senior Analyst bei Bernstein, deutlich:

„Eine Veränderung des Yen um 1 % wirkt sich in der Regel mit rund 2 % auf den operativen Gewinn japanischer Autobauer aus" — bei einzelnen Herstellern könne die Sensitivität sogar rund 4 % erreichen.

Zur Einordnung: Berichten zufolge notierte der Yen vor der Interventionsrunde nahe 163,99 je Dollar, gab danach einen erheblichen Teil der Kursgewinne aber wieder ab. Wer glaubt, Notenbanken und Finanzministerien könnten Wechselkurse dauerhaft per Dekret steuern, wird regelmäßig eines Besseren belehrt.

Der Krieg als zweiter Hammer

Noch drängender könnte der Konflikt im Nahen Osten werden. Die Straße von Hormus und das Rote Meer zählen zu den entscheidenden Schifffahrtsrouten für eine Industrie, die auf Aluminium und Petrochemikalien wie Naphtha angewiesen ist.

Akita nennt den Anstieg der Rohstoffkosten den bedeutendsten Gegenwind für die Ergebnisse — verschärft durch den andauernden Konflikt. Betroffen seien Naphtha und ölgebundene Kunststoffe ebenso wie Speicherchips sowie Industriemetalle: Aluminium, Kupfer, Stahl. Morningstar sieht in der Unsicherheit am Golf einen echten Schwenkfaktor für Lieferketten und Materialkosten.

Marktberichten zufolge kletterte Brent zuletzt wieder über 84 Dollar, weil eine tatsächliche Wiederöffnung der Straße von Hormus trotz Verhandlungssignalen ungewiss bleibt. Krieg, Währungspolitik, Rohstoffinflation — drei Variablen, die kein Vorstand kontrollieren kann.

Was das für deutsche Anleger bedeutet

Für die deutsche Industrie ist das keine ferne Nachricht. Steigen Aluminium-, Kupfer- und Energiepreise, trifft es Wolfsburg, Stuttgart und Ingolstadt genauso — nur mit dem Unterschied, dass deutsche Hersteller zusätzlich unter Trumps Zöllen, hohen Energiekosten und den Vorgaben aus Brüssel ächzen.

Aus Sicht unserer Redaktion zeigt der Fall exemplarisch, wie fragil eine Weltwirtschaft ist, die auf wenige Nadelöhre und billiges Geld gebaut wurde. Wer sein Vermögen breit aufstellt, hält deshalb traditionell auch physische Edelmetalle als krisenfeste Beimischung — sie kennen weder Wechselkursrisiko im eigenen Depot noch Bilanzrisiko eines Konzerns.

Hinweis: Dieser Beitrag ist journalistische Information und keine Anlageberatung. Wir sprechen keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen aus. Jeder Leser trifft seine Anlageentscheidungen eigenverantwortlich und sollte sich vorab selbst umfassend informieren.