Zins-Alarm in Europa: Harvard-Ökonom warnt vor der Schuldenfalle!

An den Anleihemärkten wird es ungemütlich. Harvard-Professor Ludwig Straub sieht in den stark gestiegenen Renditen ein deutliches Warnsignal, vor allem mit Blick auf Frankreich. In einem Interview mit der WirtschaftsWoche, das vor seinem Auftritt auf dem Deutschland-Gipfel erschien, rechnet der gebürtige Freisinger aber auch hart mit dem Wachstumsstillstand in Deutschland ab.

Paris am Limit: Jeder neue Euro wird bestraft

Am meisten Sorgen macht Straub nach eigenen Worten das Nachbarland Frankreich. Die Regierung in Paris habe ihren finanziellen Spielraum nahezu ausgeschöpft. Jede zusätzliche Neuverschuldung würde die Zinslast auf den gesamten Schuldenberg weiter in die Höhe treiben. Neue Ausgaben, so der Ökonom, würden von den Anleihemärkten ab sofort abgestraft.

Die Rechnung dahinter ist simpel und gnadenlos. Wächst eine Volkswirtschaft langsamer, als ihre Schulden Zinsen kosten, laufen dauerhafte Haushaltsdefizite ins Leere. Frankreichs zehnjährige Staatsanleihen rentieren laut Straub inzwischen mit mehr als 4,5 Prozent, das nominale Wachstum liege dagegen nur bei rund zwei Prozent. Wer so wirtschaftet, gräbt sich sein eigenes Loch. Medienberichten zufolge nähert sich die französische Rendite zeitweise sogar der Fünf-Prozent-Marke.

Deutschland: Das Ende der Nullzins-Bequemlichkeit

Und Deutschland? Hierzulande liegen Anleiherendite und nominales Wachstum nach Straubs Angaben in etwa gleichauf, bei rund 3,5 Prozent. Das klingt harmlos, ist es aber nicht. Vor der Corona-Pandemie lieh sich der Bund jahrelang praktisch zum Nulltarif. Diese Zeiten sind vorbei.

Genau das macht die Schuldenpolitik der Regierung Merz so heikel. Mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen für Infrastruktur hat Berlin die Kreditaufnahme in großem Stil ausgeweitet, obwohl der Kanzler im Wahlkampf noch solide Finanzen versprochen hatte. Für den Staat werden neue Schulden laut Straub schlicht teurer. Am Ende zahlen die Bürger diese Zeche, über Steuern und Abgaben.

Krieg, Inflation, KI: Woher der Zinsdruck kommt

Dass die Renditen weltweit nach oben klettern, erklärt der Ökonom mit mehreren Faktoren:

• Hohe Schuldenstände rund um den Globus
• Energieschocks durch die russische Invasion der Ukraine und den Iran-Krieg, die die Inflation anheizen
• Milliardeninvestitionen in Künstliche Intelligenz in den USA, die die Nachfrage treiben und die US-Notenbank zu hohen Zinsen zwingen

Ganz schwarz malt Straub allerdings nicht. Deutsche Unternehmen und Haushalte besäßen große Auslandsvermögen, die von steigenden Renditen profitieren könnten. Das größte Problem für den Standort seien die hohen Energiepreise. Den US-Aktienmarkt, der sich in vier Jahren verdoppelt habe, hält er trotz KI-Blasen-Sorgen für robust. Selbst ein Einbruch um 20 Prozent würde die Gesamtentwicklung aus seiner Sicht nicht zunichtemachen. Ein schwacher Trost für alle, die erst kurz vor einem solchen Absturz einsteigen.

14 Verfahren, sieben Ämter: Bürokratie als Bremsklotz

Die wohl schärfste Botschaft richtet Straub an die Bundesregierung. Deutschland gehe nach einer Phase der Stagnation von 2016 bis 2025 geschwächt aus diesem Jahrzehnt hervor. Nötig seien mehr Investitionsanreize und ein tiefgreifender Bürokratieabbau. Sein Beispiel spricht Bände: Wer eine GmbH gründen wolle, müsse 14 Verwaltungsverfahren bei sieben unterschiedlichen Behörden durchlaufen.

„So etwas kann sich Deutschland heute nicht mehr erlauben.“

Das Urteil hat Gewicht. Straub lehrt seit 2024 als ordentlicher Professor in Harvard und wurde im April 2026 mit der John-Bates-Clark-Medaille ausgezeichnet, die als „kleiner Nobelpreis“ der Ökonomie gilt.

Fazit: Wenn Staaten wanken, zählt Substanz

Steigende Zinsen, wackelige Staatsfinanzen und ein schwächelnder Euro zeigen, wie zerbrechlich das Vertrauen in Papierversprechen sein kann. Wer sein Vermögen nicht allein dem Kurs von Regierungen und Notenbanken überlassen will, findet in physischem Gold und Silber eine bewährte Ergänzung zur Vermögenssicherung, als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Anleger sollte selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich.