Ölschwemme? Von wegen! Warum der Nahost-Schock noch nicht vorbei ist

Das Rohöl fließt wieder, die Preise fallen, und an den Märkten ist plötzlich von einer Ölschwemme die Rede. Die Exporte aus dem Nahen Osten haben Daten von Schiffsortungsdiensten zufolge fast wieder das Vorkriegsniveau erreicht. Hinter der Entspannung steckt allerdings ein teurer Trugschluss, und den spüren Raffinerien und Verbraucher weltweit.

Brent im Sturzflug, aber nur auf dem Papier

Nach den US-Zwischenwahlen ging es schnell. Präsident Donald Trump hat sie Berichten zufolge krachend verloren, und an den Märkten setzte man prompt auf Diplomatie statt Eskalation im Iran-Konflikt. In den fünf Handelstagen nach der Wahl verlor die Nordseesorte Brent rund 17 Prozent und notierte am frühen Dienstag, dem 10. November, knapp über 91 Dollar je Barrel.

Gehalten hat das nicht lange. Am heutigen Donnerstag stieg Brent laut Marktberichten wieder auf rund 93 bis 94 Dollar, weil die Hoffnung auf eine schnelle Einigung zwischen Washington und Teheran zuletzt nachgelassen habe. Das kennt man inzwischen: In den vergangenen acht Monaten sind Gesprächsversuche mehrfach überraschend gescheitert.

Saudi-Arabien verkauft mit Rabatt

Ein Überangebot zeichnet sich trotzdem ab. Der Terminmarkt für die Referenzsorte Dubai deutete vergangene Woche erstmals seit Anfang Juli darauf hin, dass das Angebot die Nachfrage übersteigt. Der November-Kontrakt rutschte zeitweise in den sogenannten Contango. So nennen Händler den Zustand, wenn spätere Lieferungen teurer sind als sofortige, und er gilt als Zeichen für einen gut versorgten Markt.

Auch der Ölriese Aramco reagierte. Er senkte den Preis für seine wichtigste Sorte Arab Light, die im Dezember nach Asien verschifft wird, um 2 Dollar. Damit liegt sie 6,50 Dollar unter dem Durchschnitt von Oman und Dubai, so tief wie seit Mai 2020 nicht mehr, also seit der Corona-Krise.

Der Transport frisst die Ersparnis auf

Für die Käufer bleibt davon wenig übrig. Vor dem Krieg kostete der Transport eines Barrels rund 5 Dollar, inzwischen sind es bis zu 30 Dollar und zeitweise noch mehr. Grund dafür sind knappe Tanker, Rekordfrachtraten und hohe Kriegsversicherungsprämien. In der Straße von Hormus haben die Angriffe auf Schiffe im vergangenen Monat sogar zugenommen.

Dazu kommt ein logistisches Problem. Viele Tanker pendeln auf kurzen, ineffizienten Strecken in die Meerenge hinein und wieder heraus, und die Ladung wird im Golf von Oman von Schiff zu Schiff umgeladen. Die Handelswege von vor dem Iran-Krieg könnten Beobachtern zufolge nie wieder zurückkehren.

Bei raffinierten Produkten wie Diesel ist die Lage noch schlechter. Ole Hansen, Rohstoffstratege der Saxo Bank, schrieb dazu:

„Middle East crude exports have returned to pre-war levels, while refined product flows remain at just 37% of normal."

Der Markt handle derzeit auf Hoffnung und nicht auf Basis konkreter Belege für eine Einigung, so Hansen. Ohne anhaltend positive Signale aus Washington und Teheran könne sich der jüngste Preisrückgang wieder umkehren.

Die Lager sind leer

Gegen die These von der Ölschwemme spricht vor allem der Zustand der weltweiten Lager. Die Nahost-Krise hat laut ADNOC-Chef Sultan Al Jaber fast eine Milliarde Barrel aus den Lagern gezogen. Auf der Energiekonferenz ADIPEC 2026 in Abu Dhabi warnte er, dass die Dieselvorräte in einigen Märkten so niedrig seien wie seit 35 Jahren nicht mehr um diese Jahreszeit.

„Simply put, the world has eroded its supply buffers."

Aramco-Chef Amin Nasser sagte im Oktober in Riad, das Wiederauffüllen der Lager bei gleichzeitiger Versorgung der Nachfrage könne bis zu zwei Jahre dauern. Das gelte selbst dann, wenn die Kriege im Iran und in der Ukraine bis Jahresende mit dauerhaften Friedensabkommen enden sollten.

Was das für Sparer bedeutet

Für ein Land wie Deutschland, das bei Öl fast vollständig auf Importe angewiesen ist und dessen Industrie unter hohen Energiekosten leidet, sind das keine guten Nachrichten. Die Preisspitzen der vergangenen Monate sind nicht verschwunden, sie stecken jetzt in Frachtraten, Versicherungsprämien und leeren Lagern. Sicherheit am Ölmarkt ist ein knappes Gut geworden.

Wer sein Vermögen gegen geopolitische Schocks und eine erneut anziehende Inflation absichern will, findet in physischem Gold und Silber eine bewährte Ergänzung. Als Beimischung in einem breit gestreuten Depot sind Edelmetalle von keinem Versprechen aus Washington oder Teheran abhängig.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar. Er gibt unsere redaktionelle Meinung und die uns vorliegenden Informationen wieder. Jeder Anleger sollte selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich.