Tickende Zeitbombe Carry Trade: Japans Zinswende bedroht die globalen Aktienmärkte

Während die Börsen weltweit scheinbar unbekümmert vor sich hin dümpeln, braut sich im Hintergrund ein Sturm zusammen, den kaum jemand auf dem Radar zu haben scheint. Die Bank of Japan hat ihre Zinsen auf ein 30-Jahreshoch angehoben – und die Märkte? Sie zucken mit den Schultern. Eine gefährliche Sorglosigkeit, die sich rächen könnte.

Der Carry Trade: Ein Billionen-Spiel mit dem Feuer

Jahrelang haben clevere Investoren ein simples, aber hochriskantes Geschäftsmodell betrieben: Sie liehen sich in Japan zu Minizinsen Geld und legten es in den USA zu deutlich höheren Renditen an. Oder sie kauften gleich Aktien, Kryptowährungen und andere spekulative Anlagen. Wie viel Kapital auf diese Weise in den Hype um Nvidia, Tesla und die gesamte KI-Euphorie geflossen ist, weiß niemand genau. Die Schätzungen reichen von einigen hundert Milliarden Dollar bis hin zu schwindelerregenden Billionensummen.

Das Perfide an diesem Konstrukt: Es funktioniert nur, solange der japanische Yen schwach bleibt und die Zinsdifferenz zwischen Japan und dem Rest der Welt bestehen bleibt. Steigt der Yen, müssen die Carry-Trader ihre Positionen auflösen – und zwar schnell. Was dann passiert, haben wir im August 2024 bereits in einem kurzen, aber heftigen Ausverkauf gesehen.

Die Bank of Japan zieht die Zügel an

Mit der jüngsten Zinserhöhung auf 0,75 Prozent hat die japanische Notenbank ein deutliches Signal gesendet. Zentralbankchef Ueda ließ durchblicken, dass weitere Erhöhungen folgen könnten – ja sogar massive Zinsschritte, falls man zu lange zögere. Eigentlich eine unmissverständliche Warnung. Doch der Devisenmarkt reagierte paradox: Der Yen verlor sogar an Wert gegenüber dem Dollar.

Ist der Markt blind? Oder sieht er etwas, das anderen verborgen bleibt? Die Wahrheit liegt wohl irgendwo dazwischen. Noch ist der Zinsabstand zu den USA und Europa gewaltig. Noch scheint das Carry-Trade-Geschäft profitabel genug, um die Risiken zu ignorieren. Doch Meinungen an den Devisenmärkten können sich bekanntlich schneller drehen als ein Blatt im Herbstwind.

Die historische Dimension der japanischen Zinspolitik

Um das Ausmaß der aktuellen Entwicklung zu verstehen, muss man einen Blick in die Vergangenheit werfen. Seit den 1990er Jahren lag der japanische Leitzins konstant unter einem Prozent. Über weite Strecken – insbesondere bis 2024 – bewegte er sich sogar im negativen Bereich. Diese beispiellose Tiefzinspolitik hat eine ganze Generation von Investoren geprägt, die billiges japanisches Geld als selbstverständlich betrachten.

Nun ändert sich das Spielfeld fundamental. Und während die Profis an der Wall Street noch entspannt ihre Champagnergläser heben, könnte sich unter der Oberfläche bereits der nächste große Ausverkauf zusammenbrauen.

Was bedeutet das für Anleger?

Die Botschaft ist klar: Wer in Aktien investiert ist, sollte den japanischen Yen und die Zinspolitik der Bank of Japan genau im Auge behalten. Beginnen institutionelle Anleger plötzlich, Risikopositionen abzubauen, könnte der Wind aus einer unerwarteten Richtung wehen – nämlich aus Tokio.

In Zeiten solcher Unsicherheiten erweisen sich physische Edelmetalle wie Gold und Silber einmal mehr als verlässlicher Anker im Portfolio. Sie sind nicht von Carry Trades abhängig, unterinem Gegenparteirisiko und haben über Jahrtausende ihren Wert bewahrt. Eine Beimischung zur Vermögenssicherung erscheint angesichts der aktuellen Risikokonstellation mehr als sinnvoll.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Anleger ist für seine Investitionsentscheidungen selbst verantwortlich und sollte vor einer Anlageentscheidung eigene Recherchen durchführen oder einen qualifizierten Finanzberater konsultieren.