Zins-Beben erschüttert Europas Börsen: Wer zahlt die Schuldenzeche?

An den weltweiten Anleihemärkten wird verkauft, und Europas Aktien bekommen die Wucht direkt zu spüren. Der Stoxx Europe 600 verlor in der ersten Oktoberwoche 1,1 Prozent. Es war das vierte Wochenminus in nur fünf Wochen. Auslöser ist ein Renditeanstieg bei Staatsanleihen, wie ihn Anleger seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen haben.

Die Sorge an den Märkten ist einfach: Die Inflation könnte hartnäckiger sein als gedacht, und die Staaten häufen immer mehr Schulden an.

Rendite-Rekorde wie zuletzt um die Jahrtausendwende

Den Ton gibt Washington an. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte am Donnerstag zeitweise auf 5,34 Prozent. Höher lag sie zuletzt im Jahr 2002. Nach Daten des Finanzdienstes LSEG stieg die Rendite im dritten Quartal um 0,87 Prozentpunkte. So steil ging es seit 1994 nicht mehr nach oben.

Ein Analyst der Deutschen Bank zog mit Blick auf den September eine bittere Bilanz:

„Für festverzinsliche Wertpapiere war es somit ein katastrophaler Monat.“

Auch in London gingen die Renditen steil nach oben. Britische Staatsanleihen mit 30 Jahren Laufzeit rentierten bei 6 Prozent, so hoch wie seit 1998 nicht mehr. Erst ein überraschend schwacher US-Arbeitsmarktbericht drückte die US-Rendite am Freitag wieder auf rund 5,19 Prozent. Von Entwarnung kann aber keine Rede sein.

Öl, Krieg und ein Schuldenberg von 40 Billionen Dollar

Die Ursachen sind bekannt. Der Iran-Krieg hat den Ölpreis zeitweise wieder über 100 Dollar getrieben. Das schlägt auf die Verbraucherpreise durch: Die Inflation im Euroraum liegt Berichten zufolge auf dem höchsten Stand seit drei Jahren. Die Märkte rechnen inzwischen fest damit, dass die EZB die Zinsen erhöht. Vor wenigen Monaten hatte man noch auf Senkungen gehofft.

Dazu kommt der Faktor, den Politiker gern kleinreden: die Staatsverschuldung. In den USA hat der Schuldenberg Medienberichten zufolge die Marke von 40 Billionen Dollar überschritten. Das US-Finanzministerium kündigte an, verstärkt eigene Anleihen zurückzukaufen, um die Renditen zu drücken. Die Wirkung verpuffte schnell. Wenn ein Staat seine eigenen Schulden aufkaufen muss, um die Zinslast zu senken, ist das kein Zeichen von Stärke.

Warum Aktien darunter leiden

Der Zusammenhang ist schnell erklärt. Steigen die Renditen sicherer Staatsanleihen, verlieren Aktien an Reiz. Gleichzeitig verteuern sich Kredite für Unternehmen, und künftige Gewinne werden in den Bewertungsmodellen stärker abgezinst. Der DAX bekam das ebenfalls zu spüren und rutschte zum Quartalsauftakt unter die Marke von 25.000 Punkten.

Deutschland: Die Rechnung für das Schuldenpaket

Am meisten betrifft das Ganze die Bürger hierzulande. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen stieg auf 3,61 Prozent. Ende Februar lag sie noch bei rund 2,6 Prozent. Weil sich die Bauzinsen an diesem Wert orientieren, wird der Traum vom Eigenheim für viele Familien gerade deutlich teurer.

Auch Finanzminister Lars Klingbeil (SPD) steht unter Druck. Er muss Berichten zufolge schon jetzt sparen. Jede neue Schuld kostet den Bund nun spürbar mehr Zinsen. Die schwarz-rote Koalition hat sich mit dem 500-Milliarden-Sondervermögen eine enorme Last aufgeladen, obwohl Friedrich Merz einst solide Finanzen versprochen hatte. Aus Sicht von Kritikern kommt die Rechnung jetzt schneller als gedacht, und am Ende zahlen sie die Steuerzahler und die kommenden Generationen.

Fazit: Wem können Sparer noch vertrauen?

Steigende Preise, wachsende Schuldenberge und Notenbanken, die der Entwicklung hinterherlaufen: Diese Mischung kennt man aus der Geschichte. Wer sein Vermögen schützen will, sollte nicht allein auf das Zahlungsversprechen hoch verschuldeter Staaten setzen. Physisches Gold und Silber tragen kein Ausfallrisiko eines Schuldners. Als Beimischung in einem breit gestreuten Portfolio können sie deshalb ein sinnvoller Anker für die Vermögenssicherung sein.

Hinweis: Dieser Beitrag stellt keine Anlageberatung dar und ist keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Edelmetallen. Jeder Anleger sollte selbst recherchieren und ist für seine Anlageentscheidungen selbst verantwortlich.