Gold-Poker um 27 Milliarden: Northern Star lässt Gold Fields abblitzen!

Das ist eine Ansage aus Perth. Australiens größter Goldproduzent Northern Star Resources hat ein Übernahmeangebot des südafrikanischen Konkurrenten Gold Fields über umgerechnet rund 27 Milliarden US-Dollar abgelehnt. Nach der Bekanntgabe am Montag legte die Aktie um mehr als neun Prozent zu. Wer im Goldsektor jetzt auf ein Schnäppchen hofft, wird offenbar enttäuscht.

Das Angebot: Viel Papier, wenig Bargeld

Laut einer Mitteilung von Northern Star ging der unverbindliche Vorschlag am 14. September ein. Gold Fields wollte das Unternehmen komplett übernehmen. Pro Aktie sollten Anteilseigner 0,3125 neue Gold-Fields-Aktien plus 7,25 Australische Dollar in bar erhalten.

Gemessen am Schlusskurs vom 11. September entsprach das einem Gesamtwert von 38,7 Milliarden Australischen Dollar, also 27 Dollar je Aktie und einem Aufschlag von 22 Prozent. Doch das Angebot schrumpfte schnell. Weil die Gold-Fields-Aktie nachgab, lag der rechnerische Wert am 25. September nur noch bei 36,1 Milliarden Dollar. Der Aufschlag betrug damit nur noch 14 Prozent.

Der Haken liegt in der Aufteilung. Rund 73 Prozent des Kaufpreises hätten aus neuen Gold-Fields-Aktien bestanden, nur 27 Prozent aus Bargeld. Die Aktionäre von Northern Star hätten am Ende nur etwa ein Drittel des fusionierten Konzerns gehalten.

„Höchst opportunistisch“: Der Verwaltungsrat sagt geschlossen Nein

Der Verwaltungsrat lehnte das Angebot einstimmig ab. Nach seiner Auffassung bewerte der Vorschlag das Unternehmen deutlich zu niedrig. Vorsitzender Michael Chaney erklärte laut Mitteilung (übersetzt):

„Gold Fields hat versucht, eines der weltweit führenden Gold-Portfolios zu einem Preis zu übernehmen, der weit unter dem liegt, was der Verwaltungsrat als dessen fundamentalen Wert ansieht – und das zu einem höchst opportunistischen Zeitpunkt.“

Die Begründung des Verwaltungsrats umfasst mehrere Punkte:

• Die langlebigen Minen in Ländern mit geringem Risiko seien im Angebot nicht angemessen bewertet.
• Der hohe Aktienanteil würde die Anteilseigner Länder- und Betriebsrisiken aussetzen, die sie heute nicht tragen.
• Der Zeitpunkt sei bewusst vor wichtigen Wachstumsimpulsen gewählt, darunter die Inbetriebnahme der Fimiston-Mühle am Super Pit in Kalgoorlie und der Amtsantritt des neuen Konzernchefs Suresh Vadnagra.
• Gold Fields habe belastende Bedingungen gestellt, etwa eine strikte Exklusivität und eine vorherige Unternehmensprüfung.

Warum das Timing verdächtig wirkt

Beobachter halten die Kritik am Zeitpunkt für nachvollziehbar. Nach Berichten der Nachrichtenagentur Reuters erfordern Übernahmen in Australien meist einen Aufschlag von mindestens 30 Prozent. Ein Angebot mit zuletzt 14 Prozent liegt weit darunter.

Hinzu kommt der Druck durch einen Großaktionär. Der aktivistische Investor Elliott hält Medienberichten zufolge rund 5,6 Prozent an Northern Star. Er hatte im Juni eine strategische Überprüfung gefordert, die auch in einen Verkauf münden könne. Elliott forderte am Montag, der Verwaltungsrat müsse mit jedem ernsthaften Käufer sprechen. Der Machtkampf dürfte also weitergehen.

Der Goldsektor kommt in Bewegung

Gold Fields ist in Westaustralien längst präsent. Im Jahr 2025 übernahm der Konzern für 3,7 Milliarden Australische Dollar das Unternehmen Gold Road Resources und damit die Gruyere-Mine. Käme die Übernahme von Northern Star zustande, wäre sie laut Reuters eine der größten in der Geschichte Australiens.

Die Botschaft des Deals ist klar: Die großen Produzenten wollen Zugriff auf langlebige Goldvorkommen in sicheren Ländern. Die Rekordjagd des Goldpreises vom Jahresbeginn hat zuletzt zwar eine Pause eingelegt. Doch wer Milliarden für Unzen im Boden bietet, rechnet offenbar langfristig mit einem hohen Goldpreis.

Für Sparer ergibt sich daraus eine einfache Frage: Warum den Umweg über Minenaktien mit Übernahmepoker, Aktionärsstreit und Länderrisiken wählen? Physisches Gold und Silber kennen kein Management-Risiko. Als Beimischung in einem breit gestreuten Vermögen bleiben sie deshalb eine solide Absicherung.

Hinweis: Dieser Beitrag dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Jeder Anleger muss sich selbst informieren und trägt für seine Anlageentscheidungen die alleinige Verantwortung.